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华新水泥区域产能进入释放期_[新闻new]

发布时间:2021-09-14 10:01:29 阅读: 来源:堆积门厂家

华新水泥:区域产能进入释放期

前3 季度产量小幅增长,四季度起到明年有较多新线投产。09 年前3季度公司水泥及熟料合计销售1918 万吨,同比增长10.4%,增幅较缓的原因是期间公司仅有湖北襄樊二线和宜昌秭归这两条新线投产。进入4 季度,公司在湖南将增加2 条,在川渝地区也将各增加1 条生产线;而在2010 年还将投产云南迪庆、湖南永州等5 条线,明年底公司的熟料产能将达到3500 万吨,同比增长20%以上。

区域产能进入释放期,供给压力开始显现。09 年3 季度,公司水泥和熟料产品的平均售价248 元/吨(不含税),环比2 季度下降了20 元/吨,这主要是由于湖北省前3 季度包括公司自身、葛洲坝等其他公司在内共有约10 条生产线投产,区域产能压力的显现使该区域进入3 季度后水泥价格下滑了20 元/吨左右,对公司短期盈利能力产生不利影响。第3 季度公司单吨毛利为53 元/吨,环比2 季度下滑12 元/吨;第3 季度公司毛利率为21.4%,环比2 季度下滑2.7 个百分点。

公司主动调整建线计划应对09-10 年区域供给高峰,区域景气有望在2010 下半年见底。公司本部湖北省08 年以来水泥投资的快速增长一直延续,09 年前8 月水泥投资再增54.4 亿元,为应对区域产能过快增长带来的不利影响,公司年初拟投的赤壁二期和武穴三期线都将推迟或暂停。考虑到中部省份在城市化进程中的较大需求潜力,预计湖北省在09-10 年的供给高峰过去后,该区域的水泥行业景气仍有望重回上升轨道。

维持对公司“推荐”的投资评级。短期而言,虽然公司主要市场所在的湖北、湖南等省由于水泥产能压力加大将对公司盈利能力的进一步提升有所制约,但从中长期看公司所在的中部区域其水泥需求仍有较大增长潜力,我们也看好公司在大股东HOLCIM 支持下正逐渐形成的长期竞争能力。预计公司09-11 年的EPS 分别为1.28、1.29 和1.73 元,维持推荐的投资评级。(中国水泥网 转载请注明出处)

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